【東海策略】2022年9月期貨市場投資策略：美聯儲加息預期再次升溫，全球風險資產波動加劇

 投資要點：
?國外宏觀方面：海外經濟增速進一步放緩。歐元區由于高通脹以及能源危機進一步加劇導致消費、制造業、服務業以及工業生產繼續放緩，整體經濟增速快速放緩。美國社會經濟成本持續高位，疊加高物價，美國消費信心持續低位，消費支出放緩，制造業、服務業、房地產市場繼續放緩；經濟增速進一步放緩。目前歐美通脹壓力依舊較大，美聯儲和歐央行 9 月加息預期持續升溫，以及美國經濟增速持續放緩、歐洲經濟衰退預期升溫，對全球風險資產造成持續沖擊。
?國內宏觀方面：國內經濟增長短期受疫情和高溫天氣影響有所放緩。8 月以來由于疫情和極端高溫天氣以及房地產市場持續疲弱，經濟增速有所放緩，需求整體較弱；但央行超預期降息以及國常會出臺增量穩經濟措施使得預期有所回升。隨著高溫天氣影響結束，工業生產逐步回復，增產保供措施延續，供應端逐步回升。目前國內處于經濟復蘇不牢固的弱現實與政策刺激導致預期有所回升之中。
?政策方面：央行下調 MLF 和逆回購利率，并分別下調 LPR1 年期和 5 年期利率；國常會部署穩經濟一攬子政策的接續政策措施，加力鞏固經濟恢復發展基礎。

    結論：短期國內需求現實較弱、供應回升，疊加美聯儲加息預期再次升溫，下調當前大宗商品價格為短期回調且波動加劇。能源板塊，由于俄烏沖突持續、歐洲能源危機加劇，供應偏緊、庫存偏低；但是美歐加息預期再次升溫以及經濟持續放緩，因此能源價格高位偏弱震蕩；有色板塊，由于歐洲能源危機加劇，電力緊張、供應偏緊、庫存低位以及美聯儲緊縮加息預期再次升溫、美元走強，部分有色（銅、鋅、鎳、錫等）外需型商品短期回調、波動加劇。9 月，隨著國內高溫影響減弱，供應逐步回復、但是地產依舊疲弱，需求現實較弱，內需型商品（黑色、煤化工以及鋁等）短期回調，持續關注國內需求情況。
?風險因素：新冠疫情失控風險、中美博弈加劇、流動性收緊超預期、需求恢復不及預期、俄烏沖突緩解